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方面，預(yù)計(jì)下半年穩(wěn)增長政策力度將加大，隨后將出現(xiàn)更多增量政策，利于制造業(yè)復(fù)蘇和內(nèi)需消費(fèi)；另一方面，8月專項(xiàng)債發(fā)行將明顯加速，進(jìn)而給傳統(tǒng)基建市場帶來一定的支撐。

海外方面，美國ISM制造業(yè)PMI環(huán)比走低至46.8，加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，同時(shí)增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)9月開啟降息的預(yù)期。雖然“衰退交易”使全球股市和大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，但后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)和美國財(cái)政部將給出強(qiáng)烈的刺激意愿，這將有利于資產(chǎn)價(jià)格修正。

供給方面，鋼廠盈利率較前一周繼續(xù)回落，整體盈利率處于過去五年同期最低水平。在此背景下，鋼廠生產(chǎn)強(qiáng)度有所下降，鐵水產(chǎn)量自高位回落。本周五大鋼材品種供應(yīng)總量為844.06萬噸，周環(huán)比下降31.42萬噸，降幅為3.59%。長流程貢獻(xiàn)主要減量，尤其是本次螺紋鋼產(chǎn)量受新舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換影響，降幅最為明顯。在利潤未修復(fù)的情況下，鐵水產(chǎn)量還有一定的減量空間。而隨著轉(zhuǎn)產(chǎn)壓力傾斜于板材，熱卷表需和庫存變化相對螺紋鋼更值得關(guān)注。

需求方面，本周五大品種周消費(fèi)量為854.51萬噸，周環(huán)比下降20.33萬噸，降幅為2.32%。其中，建材消費(fèi)環(huán)比下降5.9%，板材消費(fèi)下降0.2%。本周五大品種中建材與板材消費(fèi)均下降，其中建材消費(fèi)下降最為明顯。具體來看，呂梁螺紋鋼、線材需求已降至近段時(shí)間內(nèi)的最低位，熱卷冷軋和中厚板消費(fèi)則由高位回落至中等水平。

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月30日，樣本建筑工地資金到位率為62.05%，周環(huán)比下降0.30個(gè)百分點(diǎn)，樣本建筑工地資金下降，且下游回款時(shí)間也正在拉長。市場發(fā)展情況略低于預(yù)期，對鋼材需求仍有一定影響。不過，進(jìn)入8月后發(fā)債節(jié)奏加快，三季度基建資金環(huán)比有所回暖。因此，從微觀來看，隨著鋼材產(chǎn)量的回落，供需矛盾有望緩解。

庫存方面，本周五大鋼材總庫存為1747.41萬噸，周環(huán)比下降10.45萬噸，降幅為0.60%。本周五大品種總庫存下降，廠庫周環(huán)比減少3.1萬噸，降幅為0.64%，且社庫周環(huán)比減少7.35萬噸，降幅為0.58%。建材方面，本周鋼廠虧損較多，停減產(chǎn)計(jì)劃有所增加，供給連續(xù)下降，鋼廠庫存再次由升轉(zhuǎn)降，社會(huì)庫存降幅擴(kuò)大，庫存壓力相對較小。

成本方面，重點(diǎn)關(guān)注鐵礦石波動(dòng)情況，由于鐵水產(chǎn)量變化將影響礦價(jià)走勢，因此需重點(diǎn)關(guān)注鋼企減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

目前呂梁鋼材市場對鐵水變化存在分歧。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，鋼企虧損嚴(yán)重將帶來負(fù)反饋，不排除加大減產(chǎn)，進(jìn)而對爐料需求產(chǎn)生利空影響，帶動(dòng)爐料價(jià)格進(jìn)一步下跌。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，從現(xiàn)有檢修計(jì)劃和淡季尾聲需求邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期來看，鐵水仍有增產(chǎn)空間，這意味著爐料需求在8月將經(jīng)歷先減后增趨勢，將帶動(dòng)港口庫存去化。因此，鐵礦石下跌空間有限，甚至可能隨著鐵水產(chǎn)量的緩慢回升而夯實(shí)價(jià)格底部。
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